El Banco de México rompió las quinielas de propios y extraños este jueves al anunciar una reducción de 25 puntos base en la tasa de referencia, que queda en 6.25%. La decisión llegó en su penúltima reunión de política monetaria del año y sorprendió al mercado, que no esperaba un recorte en medio de un panorama inflacionario que se ha deteriorado.

En su comunicado, la Junta de Gobierno sostuvo que el desinflacionario ha continuado y valoró que, ante las condiciones de holgura prevalecientes, el traspaso de movimientos cambiarios a los precios sería limitado. Además, estimó que actualmente no se perciben presiones de demanda en la economía y que el grado de restricción monetaria implementado aún se mantiene vigente.

"En el tercer trimestre de 2026, la economía siguió expandiéndose. No obstante, se siguen previendo condiciones de holgura a lo largo del horizonte de pronóstico y persisten riesgos a la baja para la actividad económica. Hacia adelante, la Junta de Gobierno considera que mantener la tasa por un tiempo prolongado en el nivel alcanzado apoyará la convergencia de la inflación a su meta y será adecuado para enfrentar los retos macroeconómicos externos", indicaron.

La decisión aterriza en medio de presiones inflacionarias y con el peso a la baja tras la derrota del Partido Republicano en las elecciones intermedias de Estados Unidos. En la jornada del jueves, la moneda mexicana cotizaba a 18.73 unidades por dólar, lo que supone una depreciación respecto a la jornada anterior. Con esto, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos alcanza un nuevo mínimo histórico de 2.25 puntos porcentuales, frente a una tasa de referencia de la Reserva Federal situada en un rango de 3.75% a 4%.

Pese a la recuperación de la actividad económica —a tasa trimestral, el PIB de México avanzó 0.9%— la inflación persiste. La inflación en el país aún no alcanza la meta del 3% del Banco de México: durante la primera quincena de octubre, la escalada de precios repuntó a 3.62%.

La decisión de este nuevo recorte se tomó por mayoría. Votaron a favor de la decisión Victoria Rodríguez Ceja, José Gabriel Cuadra García y Omar Mejía Castelazo, mientras que Galia Borja Gómez y Jonathan Heath se decantaron por mantener la tasa en 6.5%.

El banco central estima que la inflación seguirá presionada hacia el final del año debido al alza de la inflación no subyacente, sin embargo, se sigue anticipando que la inflación general converja a la meta del 3% en el cuarto trimestre de 2027. Estos pronósticos están sujetos a diversos riesgos:

• La persistencia de la inflación subyacente.
• Una mayor depreciación del peso mexicano.
• Las disrupciones derivadas de políticas comerciales.
• Un impacto inflacionario de los conflictos geopolíticos.

"Los cambios de política económica por parte de la administración estadounidense y la posible prolongación de los conflictos geopolíticos continúan añadiendo incertidumbre a las previsiones; sus efectos podrían implicar presiones sobre la inflación en ambos lados del balance", reconoció el comunicado.

La sorpresa fue generalizada. Banamex, en su análisis posterior a la decisión, señaló que, en su opinión, no se cumplían las condiciones para tener una postura monetaria más acomodaticia ante un panorama inflacionario que se ha deteriorado, con una sorpresa al alza en la inflación subyacente en la primera quincena de octubre, una depreciación del tipo de cambio y un crecimiento económico más sólido al previamente estimado.

Con la tasa en 6.25%, el diferencial entre México y Estados Unidos se reduce a su punto más estrecho en la historia. La pregunta que queda en el aire es si este recorte aliviará las cuentas de créditos y hipotecas de los mexicanos o si, como advierten los analistas, el recorrido inflacionario aún tiene muchos kilómetros por delante.