Las acciones de las principales compañías de nube para inteligencia artificial, conocidas como neoclouds, cayeron con fuerza el lunes en los mercados estadounidenses tras las declaraciones de Elon Musk, consejero delegado de SpaceX y Tesla, quien advirtió que más de 200 empresas del sector enfrentan una eliminación masiva.

Nebius, CoreWeave e Iren perdieron más de 4% durante el periodo de operaciones previas a la apertura bursátil del lunes, acumulando presión a un sector que ya arrastraba semanas de incertidumbre por parte de los inversionistas. Posteriormente, las acciones recortaron parte de sus pérdidas: Nebius se mantuvo prácticamente plana, mientras que CoreWeave e Iren se quedaron con caídas cercanas al 2%.

El detonante fue una publicación de Musk en la red social X, donde respondió a un análisis del fundador de Social Capital, Chamath Palihapitiya, sobre el estado actual de la construcción de centros de datos de inteligencia artificial.

"En las últimas semanas, los mercados de deuda han cortado casi por completo el acceso al dinero para cualquier empresa que no tenga ingresos sustanciales independientes de los centros de datos de IA", señaló Musk.

"Eso significa que más de 200 neoclouds van a ver muertes y consolidaciones a nivel pececito. Algunos sobrevivirán, pero no muchos", agregó el empresario.

Las neoclouds son empresas especializadas en rentar capacidad de cómputo enfocada en inteligencia artificial. Su modelo de negocio se basa en comprar chips costosos de Nvidia, construir centros de datos y luego arrendar poder de procesamiento a otras compañías. El problema es que buena parte de esa expansión se ha financiado con deuda pesada, y los mercados crediticios ya muestran señales de agotamiento.

SpaceX, la compañía aeroespacial dirigida por Musk, opera sus propios centros de datos a través de los cuales vende capacidad de cómputo, lo que convierte al empresario en un competidor directo de las neoclouds, un detalle que no pasa desapercibido en el mercado.

Palihapitiya había advertido previamente que 2027 será un año turbulent para el sector. Esa fecha marcará la consolidación de muchas apuestas erróneas en infraestructura de inteligencia artificial.

"Habrá mucha capacidad de cómputo parcialmente varada e inventario de cómputo en 2027 por encima de las proyecciones actuales", señaló el fundador de Social Capital. "Ese cómputo estará pagado pero efectivamente sub-rentado, por debajo del costo total de capital, o recolectando polvo".

La caída de las acciones de las neoclouds no es un fenómeno reciente. Durante el último mes, CoreWeave y Nebius se han desplomado más de 30%, mientras que Iren acumula una pérdida de 40%. La sangría inició cuando el diferencial de los contratos de protección contra incumplimiento de CoreWeave a cinco años alcanzó niveles que el mercado interpreta como señales de estrés financiero. Los rendimientos de los bonos de la empresa también dispararon alarmas.

Los inversionistas están particularmente preocupados por el modelo de negocio de compañías que se endeudan fuertemente para financiar la compra de chips de Nvidia, construir centros de datos y después rentar poder de cómputo, en un escenario donde las ganancias a largo plazo de toda la inversión en infraestructura de inteligencia artificial siguen sin quedar comprobadas.

Nvidia, que es inversionista de varias neoclouds, intentó sostener al sector la semana pasada durante su evento GTC en Berlín, Alemania. Su consejero delegado, Jensen Huang, afirmó que la demanda de las neoclouds está "fuera de los cuadrantes".

"Lo que falta en el medio es el capital de trabajo para impulsar ese crecimiento… porque hay tanta demanda en tantos sectores de la IA que hay una escasez de capital", dijo Huang en una entrevista.

"La demanda de capital es mucho mayor que la disponibilidad de capital. Eso se va a resolver", agregó.

Las empresas afectadas también salieron a defender su posición. Marc Boroditsky, director comercial de Nebius, se distanció de los problemas de CoreWeave.

"No estamos cargando el tipo de deuda que ellos cargan", afirmó Boroditsky, quien aseguró que si su compañía activara su capacidad de 2027 se vendería por completo, y que podría repetirse "el mismo tipo de dinámica" en 2028.

Daniel Roberts, copresidente ejecutivo de Iren, defendió que la demanda de clientes no ha cambiado.

"Entendemos el mayor enfoque de los inversionistas, pero cuando hablamos con nuestros clientes, nada ha cambiado. La demanda sigue ahí", señaló Roberts.

El pronóstico de Musk para las neoclouds coloca al mercado de infraestructura de inteligencia artificial en una encrucijada: por un lado, la demanda de cómputo sigue creciendo a un ritmo que las principales tecnológicas describen como extraordinario; por el otro, el dinero para financiar esa expansión ya no fluye con la misma facilidad, y más de 200 empresas especializadas podrían no sobrevivir la próxima ola de consolidación.